民生证券：信德新材（301349）-2022年三季报点评：业绩符合预期，一体化项目有望推动盈利提升

信德新材(301349)事件说明。2022年10月25日，公司发布三季报，22年Q1-Q3公司实现营收6.95亿元，同比+106.57%；实现归母净利润1.21亿元，同比+10.16%；实现扣非归母净利润1.20亿元，同比+24.62%。22年Q3业绩高增。营收和净利：公司2022Q3营收2.63亿元，同比+106.48%，归母净利润为0.43亿元，同比+12.29%，扣非后净利润为0.42亿元。毛利率：2022Q3毛利率为26.08%，同比-9.74pcts。净利率：2022Q3净利率为16.16%，同比-13.56pcts。费用率：公司2022Q3期间费用率为7.11%，同比-4.17pcts，费用管控良好。原材料价格波动造成盈利微降，一体化布局降本增效。2021年公司负极包覆材料成本中直接材料费占比73.23%，乙烯焦油及下游古马隆树脂是公司主要原材料，Q3东北地区乙烯焦油价格在5200-5550元/吨，较Q2的4700-5050元/吨平均上调500元/吨左右，Q3公司毛利率同比下降9.74pcts。公司依靠“乙烯焦油-古马隆树脂-负极包覆材料”的一体化生产过程，减少古马隆树脂的