华鑫证券：良品铺子（603719）-公司事件点评报告：业绩符合预期，四季度望改善

良品铺子(603719)事件良品铺子发布2022年三季报。投资要点业绩符合预期，现金流稳增2022Q1-Q3营收70.03亿元（同增6.6%），归母净利润2.87亿元（同减8.8%）。其中2022Q3营收21.08亿元（同减1.8%），归母净利润0.94亿元（同减23.6%），系非经常性损益减少所致。2022Q1-Q3毛利率28.17%（同减1.3pct），其中2022Q3为30%（同增5.2pct）。2022Q1-Q3净利率4.1%（同减0.7pct），其中2022Q3为4.4%（同减1.4pct），系销售费用率同增5.3pct、管理费用率同减0.25pct所致。经营活动现金流净额2022Q1-Q3为5.82亿元（同增48%），其中2022Q3为3.36亿元（同增31%）。2022Q3末合同负债2.52亿元，环减0.11亿元。团购业务高增，门店开拓顺利分渠道看，2022Q3电子商务/加盟/直营零售/团购业务营收为10.57/7.2/4.43/1.14亿元，同比-12%/+3%/+14%/+39%。截至2022Q3，共有门店3163家，净增加85家，其中直营门店963家，加盟门店220