安信证券：北新建材（000786）-短期营收/业绩承压，石膏板龙头长期发展韧性十足

北新建材(000786)事项：公司发布2022年三季报，2022前三季度公司实现营业收入153.10亿元，同比下滑3.87%；实现归母净利润23.45亿元，同比下滑13.98%。短期营收/业绩明显承压，静待保交付下需求筑底回升。2022Q1-Q3公司实现营业收入153.10亿元，同比下滑3.87%，2022Q1、Q2、Q3各季度营收增速分别为10.47%、-3.24%、-14.84%，或由于下游地产需求疲软叠加疫情冲击影响，公司营收短期承压，随保交付政策持续推进，地产端需求有望迎来边际改善，公司作为行业龙头综合竞争优势明显。在归母净利润水平上，公司2022Q1-Q3实现归母净利润23.45亿元，同比下滑13.98%。其中Q1、Q2、Q3归母净利润分别同比+7.28%、-18.29%、-20.10%。公司作为国内石膏板行业龙头，主营产品定价权优势突出，产品结构趋向高端化，同时大力发展防水和涂料新业务，后续公司营收和归母净利润有望改善。Q3盈利能力改善，期间费用率同比增加，经营活动现金流净额减少。2022前三季度公司毛利率为29.78%，较2021年同期下降2.02个pct，较2022Q1