中邮证券：伟星新材（002372）-行业需求持续承压，盈利能力彰显韧性

伟星新材(002372) 事件 公司发布26年中报，26上半年公司实现营收19.0亿元，同比-8.7%，实现归母净利润3.9亿元，同比+43.9%，扣非后归母净利润2.2亿元，同比-19.7%；其中26Q2公司营收10.8亿元，同比-8.3%，归母净利润2.7亿元，同比+72.0%，扣非后归母净利润1.3亿元，同比-16.8%。公司归母净利润与扣非净利润增速差异主要因为，上半年公司对东鹏合立的投资收益1.2亿元及收购北京松田程公司股权产生的利得0.27亿元等非经常性损益。 点评 行业需求持续疲弱，零售业务表现韧性：分产品看，26上半年公司PPR/PE/PVC/其他系列产品收入分别为8.90/3.46/2.77/3.71亿元，分别同比下滑4.6%/15.9%/4.5%/12.7%，收入的下降主要受到需求下滑以及行业竞争加剧影响，PPR产品下滑幅度相对较小，零售端表现相对韧性。 毛利率逆势改善，盈利能力稳定：26上半年公司PPR/PE/PVC/其他系列产品毛利率分别为56.1%/29.9%/24.1%/31.9%，同比变化-1.4/+3.0/+0.5/+2.6pct，Q2毛利率为41.92