光大证券：海澜之家（600398）-2022年三季报点评：Q3业绩初现复苏，期待Q4旺季销售表现继续好转

海澜之家(600398)要点22Q3收入、归母净利润同比增3%、19%，业绩增速转正现复苏公司2022年前三季度实现营业收入136.75亿元、同比下滑3.40%，归母净利润17.49亿元、同比下滑14.56%，扣非净利润17.65亿元、同比下滑10.36%。分季度来看，22Q1~22Q3公司单季度收入分别同比-5.15%、-7.24%、+3.43%，归母净利润分别同比-14.17%、-31.58%、+19.19%。22Q3随着疫情逐步受控，公司收入和利润端增速相较Q2均转正、展现出复苏势头。Q3海澜之家系列收入增速转正，线上增速突出，总店数净增2%、直营占比提升分品牌来看：海澜之家系列收入仍占主导，前三季度收入占比为79%（占主营业务收入的比重，下同），收入同比-4.35%，Q3收入同比增4%转正；圣凯诺收入占比为10%、收入同比-12.55%，Q3收入同比下滑21%；其他品牌（OVV、男生女生、优选、英氏等）合计收入占比为11%、收入同比+9.21%，Q3收入同比增长18%。分渠道来看：前三季度线上收入占比同比提升2PCT至16%、收入同比+9.59%；线下收入占比为84%、收入同比