西南证券：飞科电器（603868）-产品渠道持续优化，业绩高增

飞科电器(603868)投资要点事件：公司发布2022年三季报，2022年前三季度公司实现营收37.1亿元，同比增长29.7%；归母净利润7.4亿元，同比增长47.6%；扣非净利润7亿元，同比增长54%。单季度来看，Q3公司实现营收14.3亿元，同比增长29％；归母净利润2.9亿元，同比增长51.5%。中高端产品占比提升，营收持续高增。分品类来看，我们推测公司电动剃须刀延续Q2的增长趋势，依旧保持了较快的增长。一方面以小飞碟为首的便携式剃须刀持续放量，推动公司产品均价持续提升。另一方面，继定价299元的感应式剃须刀之后，公司再度推出定价499元和399元的高端剃须刀产品。预计随着双十一期间，中高端产品的销量的释放，公司剃须刀营收有望保持稳健增长。吹风机产品方面，公司也推出了定价259元和299元的新品。随着吹风机新品的持续放量，预计公司吹风机有望复制剃须刀的提价路径，实现高端化转型。此外，预计公司电动牙刷也在新品推动下实现了较快增长。盈利持续优化。报告期内，公司综合毛利率为53.6%，同比提升6.5pp。其中Q3单季度毛利率为52.8%，同比提升4.3PP。受益于中高端产品占比持续提升