光大证券：公牛集团（603195）-2022年三季报点评：收入稳定增长，盈利环比改善

公牛集团(603195)事件：公司1-3Q22实现营业收入104.7亿元，YoY+16%；归母净利润23.6亿元，YoY+7%，扣非归母净利润21.1亿，YoY+1%；其中3Q22实现营业收入36.4亿元，YoY+14%，归母净利润8.5亿元，YoY+9%，扣非归母净利润7.4亿，YoY-5%。收入端维持稳定增长，利润端增速慢于收入端主因原材料价格高企以及销售费用加大投入。点评：新品导入+老品提价驱动收入增长，新兴业务稳步发展。分品类看，公司1-3Q22电连接业务、智能电工照明业务、数码配件业务的收入分别为50.9亿元、50.7亿元、3亿元，同比增长分别为9%、24%、18%。（1）电连接业务：转换器业务的增长主要来自产品结构升级以及老品的主动提价，其销量略微下滑；新能源业务涉及高/低功率充电枪、交/直流充电桩，该板块1-3Q22收入达到9000万元左右，线上市占率排名第一；（2）智能电工照明业务：1-3Q22墙壁开关收入同比增长17%，主要系新品上市贡献以及5%左右的主动提价；1-3Q22LED照明同比增长30%以上主要靠C端装饰渠道的全品类专卖区建设以及无主灯产品的快速推进（1-3