西南证券：珀莱雅（603605）-Q3保持高增态势，大单品集中爆发

珀莱雅(603605)事件：公司发布2022年第三季度报告，2022年前三季度公司实现营业收入39.6亿元，同比增长31.5%；实现归母净利润5亿元，同比增长36%。2022Q3单季度实现营业收入13.4亿元，同比增长22.1%；实现归母净利润2亿元，同比增长43.6%。线上渠道增长强劲，主品牌表现依旧亮眼。2022年前三季度公司营收继续维持高增态势。分渠道来看，线上渠道营收34.8亿元，同比增长41.5%，其中直营同比增长50%，占总收入65%，分销同比增长15%，占总收入23%；线下渠道营收4.7亿元，同比下降14.3%。线下渠道受疫情影响经营受到一定限制，公司始终将重心投入线上渠道，带动整体营收高增。分业务来看，护肤同比增长30%，占比87%；彩妆同比增长20%，占比13%。分产品来看，主品牌珀莱雅营收同比增长30%，占比超过80%；彩妆品牌彩棠继续维持高速增长趋势，营收达到3.4亿元，同比增长110%。盈利能力提升，费用支出有所增加。2022Q3公司毛利率为72%，同比提升5.9pp，主要因为渠道端，线上直营占比加大，且直营渠道毛利率持续提升；产品端，主动缩减毛利率较低的代理品