西南证券：海容冷链（603187）-业绩高增长，盈利能力大幅提升

海容冷链(603187)投资要点业绩总结：公司发布]2022年三季报，2022年前三季度实现营收23.2亿元，同比增加16.1%；实现归母净利润2.7亿元，同比增加38.3%，实现扣非后归母净利润2.6亿元，同比增34.2%。Q3单季度实现营收4.3亿元，同比下降12.9%；实现归母净利润0.7亿元，同比增加115.9%，实现扣非后归母净利润0.6亿元，同比增211.6%。行业承压，营收规模下滑。市场方面，国内疫情反复导致线下商超频繁歇业，堂食受限，国内商用冰柜行业采购下降，据AVC数据显示，7、8、9月冰柜线下销量分别同比下降10.57%/10.21%/11.15%;销额分别同比下降3.59%/3.35%/4.39%。受此影响，公司营收规模出现下滑。多重利好叠加，盈利能力大幅修复。报告期内，公司综合毛利率为23.4%，同比增长1.8pp。Q3单季度来看，毛利率27.9%，同比增加8.7pp，环比增加5.3pp；净利率15.9%，同比增加8.8pp，环比增加3.4pp，盈利能力得到大幅修复。我们认为主要系：（1）原材料价格回落，生产成本降低；（2）海运运费成本降低，外销业务盈利能力进一