光大证券：伟星股份（002003）-2022年三季报点评：需求疲弱背景下Q3收入增速有所放缓，期待辅料龙头长期优势凸显

伟星股份(002003)2022Q3收入、归母净利润同比增11%、28%，收入增速有所放缓公司2022年前三季度实现营业收入28.18亿元、同比增长18.88%，归母净利润5.20亿元、同比增长30.31%，扣非净利润5.03亿元、同比增长29.55%。分季度来看，22Q1~22Q3公司单季度营业收入分别同比增长33.58%、17.42%、11.46%，归母净利润分别同比增长45.13%、28.65%、28.17%，收入端增速环比放缓主要系Q3受疫情影响国内外下游服装消费需求疲软，以及行业去库存现象较为普遍，公司需求相应受到影响所致；净利润增速高于收入主要为公司费用率下降贡献。收入分地区来看，国际业务增速快于国内，主要系国际业务基数相对较低、且公司国际化战略亦在持续推进、着力扩张，国内销售受行业低迷和去库存影响、压力相对更大；分业务来看，拉链增速快于钮扣，主要系拉链应用场景更加广泛、市场空间更大。毛利率保持平稳、费用率下降，存货周转略有放缓，经营净现金流增长毛利率：2022年前三季度毛利率同比下降0.08PCT至40.46%。22Q1~22Q3毛利率分别同比+1.37PCT、-0.11