中泰证券：华能水电（600025）-Q3来水偏枯，光伏项目顺利并网

华能水电(600025)事件：2022年前三季度，实现营业收入167.90亿元，同比增长8.16%；实现归母净利润59.64亿元，同比增长22.68%；实现扣非归母净利润60.57亿元，同比增长26.68%。2022年三季度，实现营业收入56.60亿元，同比下降0.09%；实现归母净利润21.22亿元，同比下降2.12%；实现扣非归母净利润21.33亿元，同比增长5.15%。点评：三季度来水大幅转枯，发电量同比微增。三季度主汛期期间，受全国范围内高温干旱天气影响，澜沧江流域来水同比偏枯3~4成，尽管上半年来水偏丰2~3成，前三季总体来水偏枯1~2成，导致前三季度总发电量同比增幅回落。三季度发电量、上网电量分别为295.39、293.32亿千万时，分别同比增长0.04%、0.05%。糯扎渡、景洪水电站单季度分别实现上网电量57.22、18.76亿千瓦时，分别同比大增75.55%、53.53%。乌弄龙、里底、黄登、大华桥、苗尾、功果桥、牛栏沟水电站上网电量均出现超20%的同比下降。三季度风电、光伏上网电量分别为0.33、0.44亿千瓦时，分别同比下降23.26%、上升37.50%。省内电力