民生证券：朗姿股份（002612）-首次覆盖报告：医美连锁龙头锋芒渐露，稳发展泛时尚生态圈

朗姿股份(002612)本篇报告深入分析医疗美容行业市场以及未来趋势，并对朗姿股份的时尚女装、医疗美容和绿色婴童三大业务板块进行分析，认为朗姿股份龙头地位稳固，且市场份额有望持续上行。朗姿股份主营女装业务起家，布局女装、婴童和医美三大板块。朗姿股份成立于2006年，致力于品牌女装的设计生产和销售，2014年和2016年分别通过收并购进入婴童用品和医美行业。2018年至2021年，公司营收稳步增长，由26.62亿元增长至36.65亿元，CAGR达11.25%。时尚女装业务贡献公司主要收入。2018年至2021年女装板块对公司营业收入贡献比为51.84%/50.28%/45.99%/46.15%，营收CAGR达7%；医疗美容板块高增速驱动收入增长。2018年至2021年营收从4.79亿元增长至11.20亿元，营收CAGR达32.70%，贡献比由18.01%上升到30.56%。公司股权集中，激励到位，以三期持股计划接力绑定员工利益，公司架构成熟稳定。颜值经济持续升温，医美市场加速复苏，龙头企业持续向好。据弗若斯特沙利文数据，2021年中国医美行业市场规模达到1891亿元，2017-2021年