西南证券：万马科技（300698）-转型车联网领域，高成长逐步显现

万马科技(300698)事件：公司发布2022年三季度报告，22年前三季度，公司实现营收3.5亿元，同比增长13.9%；实现归母净利润1234.5万元，同比增长87.1%。切入车联网领域，业绩同比高增。22年Q3单季度，公司实现营收9190.9万元，同比增长95.3%；实现归母净利润1195.8万元，同比增长1020.8%。公司通过全资子公司优咔科技收购果通科技，正式切入车联网领域，相较公司传统业务，新业务具有更高成长性和盈利能力。22年前三季度，公司毛利率为32.2%，同比提升1.7pp，净利率为2.6%，同比持平。费用方面，前三季度公司销售费用率为10.4%，管理费用率为6.5%，财务费用率为0.9%。我国联网汽车渗透率超60%，车联网运营平台空间广阔。受益汽车“新四化”推进，网联汽车渗透率持续提升。据高工汽车研究院最新数据，2022年1-8月我国前装标配车联网功能交付上险量为812.7万辆，以乘联会狭义乘用车销量1295.1万辆计算，22年前8月我国前装车联网渗透率达62.8%，未来仍具备广阔提升空间。车联网运营平台是联网汽车的连接基础，是联网汽车的标配软件。预计到2025年我国