西南证券：阳光电源（300274）-三季度盈利环比改善，储能与电站业务上行

阳光电源(300274)业绩总结：公司发布2022年三季度报告。2922年前三季度公司实现营收222.24亿元，同比增长44.56%；归母净利润20.61亿元，同比增长36.94%；扣非净利润19.02亿元，同比增长31.03%。其中三季度公司营收99.43亿元，同比增长38.80%；归母净利润11.60亿元，同比增长55.14%；扣非净利润11.07亿元，同比增长51.16%，EPS0.78元。逆变器与储能业务保持高增，盈利能力环比提升。22Q3预计公司逆变器出货20GW左右，分布式占比有所提升。储能方面，22年前三季度公司储能系统出货约1.5GWh，其中三季度出货约1.5GWh，同比实现翻倍增长。受益于二季度以来产品价格上涨，公司三季度盈利环比提升。叠加海外出货占比提升、分布式占比提升、海运费下降等因素，三季度公司盈利能力环比提升。22Q3公司综合毛利率25.14%，环比提升约1.9pp；净利率11.93%，环比提升5.2pp。期间费用率下降，运营管理持续改善。报告期内公司加强成本管控，费用率下降。22Q3公司期间费用率8.85%，环比下降5.1pp。其中销售费用率6.71%，环比