光大证券：恒立液压（601100）-2022年三季报点评：三季度业绩拐点向上，非挖和海外业务表现亮眼

恒立液压(601100)三季度业绩拐点向上恒立液压2022年前三季度实现营业收入59.2亿元，同比下降17.6%；归母净利润17.5亿元，同比下降11.9%；每股收益1.34元。其中，22Q3实现营业收入20.3亿元，同比增长4.0%；归母净利润6.9亿元，同比增长20.0%；三季度业绩拐点向上。公司2022年前三季度毛利率为40.3%，同比下降1.7个百分点；净利率为29.6%，同比上升1.9个百分点。其中，22Q3毛利率为42.5%，同比下降2.1个百分点；净利率为34.1%，同比上升4.5个百分点。非挖板块表现亮眼，对冲挖机业务下行影响前三季度分业务来看：①挖机油缸实现营业收入20.7亿元，同比下滑22.2%；销售挖机油缸47.3万只，同比下滑26.1%，主要受挖机行业销量下行影响。②非标油缸实现营业收入13.4亿元，同比增长0.6%；销售非标油缸15.2万只，同比增长23.6%。③液压泵阀实现营业收入19.4亿元，同比下降25.2%。2022年第三季度，公司非挖板块放量增长，业绩表现亮眼。其中，盾构机油缸/海工海事油缸/其他特种油缸/通用泵/马达营业收入分别为1.1/1.0/1