华安证券：首旅酒店（600258）-业绩环比改善，持续推进结构升级

首旅酒店(600258)事件公司发布2022年三季报，前三季度实现营收38.38亿元（-18.79%），归母净利润-3.31亿元（-364.65%），扣非后归母净利润-3.96亿元（-524.09%）；2022Q3实现营收15.07亿元（-4.72%），归母净利润0.53亿元（-11.64%），扣非后归母净利润0.39亿元（-12.10%）。疫情反复打断复苏进程，经营短暂承压2022Q3营收下降主要因为8月以来，海南、新疆、西藏等地区局部疫情散发，打断了7月份以来旅游、商务出行需求的复苏进程。分业务来看，2022Q3酒店业务实现营收14.85亿元（-3.16%），景区业务实现营收0.23亿元（-53.64%）。公司2022Q3毛利率为27.70%（-0.73pct），或因持续拓店及改造升级导致折旧及摊销费用上升。2022Q3管理费用率为5.16%（-0.27pct），或因开发人员及合资公司人员配置增加带动管理费用率提升，2022H1销售费用率为12.16%（+1.07pct），或因疫情影响下OTA订单大幅减少带动销售佣金下降，2022Q3净利率为2.09%（-0.63pct）。RevP