光大证券：鸿路钢构（002541）-2022年三季报点评：基本面回暖明确，对公司22Q4产销及盈利保持乐观

鸿路钢构(002541)事件：鸿路钢构发布2022年三季报。22年前三季度，公司实现营业总收入/归母净利润/扣非净利润分别为144/8.7/7.1亿元，同比+8%/+6%/+17%。22Q3，公司实现营业总收入/归母净利润/扣非净利润分别为55亿元/3.6亿元/3.2亿元，同比+6%/+12%/+49%。点评：产销量边际回暖，产成品库存加速去化。22Q3，公司产量87万吨，同比+0%；判断销量约92万吨，同比+8%，主要受益于下游提货加快，产成品库存去化加速。吨扣非净利创近三年新高，受益于高端产品占比提升。22Q3吨扣非净利约347元/吨，同比+95元/吨，环比+12元/吨。22Q3吨盈利提升主要由于：1）重钢等复杂件占比提升。重钢吨加工费更高，对应更高的吨盈利（重钢吨加工费约1800-200元/吨，轻钢约1000-1200元/吨）；2）公司成本管控得力。判断四季度订单、产销将有显著改善。22Q3末，公司合同负债（预收款）环比+8%，同时考虑到22Q3钢价环比-18%左右，公司实际接单量或远高于表观增速。22Q3末，公司存货环比大致持平，但22Q3原材料采购大幅增加（购买商品现金流环比