华西证券：海澜之家（600398）-控费下Q3净利双位数增长，接近疫情前水平

海澜之家(600398)事件概述2022年前三季度公司收入/净利/扣非净利分别为136.75/17.49/17.65亿元、同比下降3.40%/14.56%/10.36%。Q3单季公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为41.59/4.74/4.98亿元、同比增长3.43%/19.19%/30.78%，Q3净利接近恢复至疫情前水平（97%）。公司公告“海澜转债”进度，Q3累计共有9000元“海澜转债”转换成公司股票1377股，占可转债转股前公司已发行股份总额的0.00003%。截至Q3末，累计共有约82万元“海澜转债”已转换成公司股票7.25万股，占可转债转股前公司已发行股份总额的0.0016%。截至Q3末，除已回售的可转债外尚未转股的可转债金额约为29.5亿元，占可转债发行总量的约98.32%，占扣除已回售的可转债后发行的可转债数量的约99.97%。分析判断:直营店效和线上收入持续保持增长。（1）分品牌来看，22Q3公司主品牌/圣凯诺/其他品牌营收分别为29.44/4.20/5.09亿元，同比增长4.13%/-20.6%/18.37%。22Q3净开店189家（直营275/加盟-86家），