国信证券：纺织服装海外跟踪系列七十七：亚玛芬二季度收入利润表现均超预期，管理层上调全年指引

事项： 公司公告：2026年8月18日，亚玛芬体育（AmerSports）披露截至2026年6月30日的2026财年第二季度业绩：2026年上半财年收入同比增长32%至35.78亿美元，调整后净利润同比增长87%至3.45亿美元；2026年第二季度收入同比增长32%至16.33亿美元，调整后净利润同比增长252%至1.27亿美元。 国信纺服观点：1）业绩和指引核心观点：收入及利润好于此前指引和彭博一致预期，萨洛蒙品牌、DTC渠道、大中华及亚太地区带动收入增长，管理层上调全年收入及利润指引。2）2026年第二季度业绩：收入同比增长32%，经调毛利率同比增长7.1百分点至65.8%（含关税退款净收益390bp），经调营业利润率同比增长7.3百分点至12.8%（剔除关税退款后同比仍扩张超300bp，仍高于彭博一致预期及指引）。3）收入拆分：分业务看，三大业务均双位数增长，TechnicalApparel业务（始祖鸟主导）收入+32%，DTC/批发分别增长34%/27%，全渠道同店增长17%；OutdoorPerformance业务（萨洛蒙主导）收入+37%，经调营业利润率提升8百分点，DTC