中银证券：江苏银行（600919）-报表持续优异，持续看好

江苏银行(600919)江苏银行业绩持续高速增长，位于行业头部，业绩高增长带动盈利能力持续提升。测算业绩同比增长贡献主要来自规模和拨备，息差、非息亦有贡献，结构或仍优于同业，资产质量持续改善，增量拨备反哺盈利，存量拨备平稳。公司客户基础扎实，服务实体经济能力较强，上市以来风险控制能力不断提升，业务能力持续增强，持续推动业绩快速增长和盈利能力提升。公司PB2022N/2023N仅仅0.62X和0.52X，估值显著偏离价值。公司持续在我们核心推荐组合，持续看好。公司目前核心一级资本充足率8.75%，缓冲需求突出，目前公司股价7.08元，低于强赎价格8.77%，关注公司转债转股进程，维持增持评级。支撑评级的要点业绩持续高增，资产质量持续改善前3季度公司归母净利润同比增长31.3%，高位持续，盈利高增长带动盈利能力持续提升。业绩贡献主要来自规模和拨备，息差、非息亦有贡献，结构或仍优于同业。前三季度营业收入同比增长14.9%，较上半年提速，3季度单季增速16.2%，保持高位，略低于2季度。拆分来看：第一，3季度净利息收入同比增长10.4%，增速放缓，拆分看，可能主要利息收入相对利息支出增速放缓更