安信证券：欧普照明（603515）-Q3单季度毛利率同比改善

欧普照明(603515)事件：欧普照明发布2022年三季报。公司2022年1~9月实现收入52.1亿元，YoY-15.5%；实现业绩5.1亿元，YoY-18.8%。经折算，公司2022Q3单季度实现收入18.5亿元，YoY-15.9%；实现业绩2.2亿元，YoY+18.9%。多地疫情反复影响线下客流，公司Q3收入增长仍有压力。Q3原材料价格回落，同时公司内部持续降本，Q3盈利能力明显提升。Q3单季度收入增速延续Q2趋势：2022Q3欧普收入增速环比Q2-2pct。地产景气度较低，公司地产相关渠道收入仍然承压。此外，公司线上渠道强调高质量增长，产品结构处于调整阶段，短期内收入增长有所放缓。展望后续，随着疫情逐步得到控制，叠加公司线上渠道调整逐步完成，公司收入增速有望持续改善。原材料价格回落，欧普Q3单季度毛利率同比提升：欧普Q3单季度毛利率为37.3%，同比+6.1pct，环比Q2+4.7pct。我们认为主要因为：1）公司内部持续降本。2）2022Q3公司主要原材料铜、冷轧板、PC料、亚克力等呈现降价趋势，上年同期公司因原材料涨价，成本压力较大。Q3单季度公司盈利能力同比提升：2022Q