信达证券：天赐材料（002709）-Q3业绩符合预期，盈利稳健彰显一体化优势

天赐材料(002709)事件：公司2022年前三季度实现营业收入164.3亿元，同比增长148.06%，归母净利润43.6亿，同比增长180.65%；实现扣非归母净利润42.5亿元，同比增长181.68%。点评：业绩符合预期，龙头产能持续扩张。2022Q3公司营业收入60.7亿元，环比增长16.3%，归母净利润14.5亿元，环比增长3.3%，扣非后归母净利润13.7亿元，环比减少1.7%。公司Q3毛利率36.17%，环比-5.89pct，净利率24.37%，环比-5.33pct，符合预期。我们预计Q3电解液出货9.2万吨，吨净利1.3万元/吨，环比下滑19%，新型锂盐贡献盈利约2.5亿元，磷酸铁出货约1万吨，贡献盈利0.7亿元。一体化提升竞争力。先后布局了液体六氟磷酸锂、LiFSI、VC、DTD、二氟磷酸锂、FSI、TMSP等核心电解液原材料及添加剂，并逐步形成“基础材料-电解质/添加剂-电解液”产业链一体化战略布局，公司六氟自供比率超过95%，核心竞争力及成本优势持续强化。同时公司开展磷酸铁锂电池回收业务，拓宽锂源供应渠道。业务多点开花。公司优先抢占如LiSFI等新型锂盐、核心添加剂