国金证券：食品饮料行业研究：量贩零食两强强调有序发展，持续关注子板块旺季催化

投资逻辑 白酒：本周板块明显调整，从基本面来看近期市场预期未有显性变化，当前白酒消费淡季叠加步入低基数区间、动销同比因基数较低有明显改善、但较2024年同期仍有一定缺口；后续临近端午，预计动销反馈延续前述趋势。从资金面看，周内此前持续流出的宽基环比份额减少幅度大幅趋缓，预计周内回调仍系市场风格等外部因素扰动。 周内贵州茅台对100ml*6规格小飞天礼盒小幅提价，公司自年初推进市场化运营改革至今已对多数茅台酒产品进行价格调整，预计后续公司仍会结合对需求等研判推进随行就市、相对平稳的市场价格调整体系落地。目前飞天茅台原箱/散瓶批价约1690/1640元，较1539元自营零售价有一定溢价、意味着后续公司对其量价策略具备不错灵活性基础。实际上从年初至今，伴随贵州茅台市场化运营体系改革以及超高端白酒动销在财富效应推动下持续复苏，茅台酒动销持续向好、价盘平稳向上。 当前我们仍看好白酒板块估值修复的潜力，配置方向建议：1）着重推荐品牌力突出、护城河深厚的高端酒（贵州茅台、五粮液），渠道势能仍处于上行期的山西汾酒，受益于大众需求强韧性&乡镇消费提质升级趋势的稳健区域龙头。2）顺周期潜在催化的弹性标的（