信达证券：九阳股份（002242）-Q3业绩承压，经营性现金流改善明显

九阳股份(002242)事件：Q3公司实现营业收入22.15亿元，同比-3.23%，实现归母净利润1.58亿元，同比-25.28%，实现扣非后归母净利润1.59亿元，同比-19.32%；前三季度公司实现营业收入69.25亿元，同比-1.52%，实现归母净利润5.05亿元，同比-23.91%，实现扣非后归母净利润4.58亿元，同比-16.12%。Q3公司业绩承压，重点发展抖音、快手等直播渠道。Q3公司收入和业绩降幅较Q2（-4.76/-33.60%）小幅缩窄。今年以来公司积极布局和拓展线上线下新兴渠道，把握内容电商发展机遇，重点发展抖音、快手等直播平台，搭建起较为完整的直播矩阵。传统电商平台方面，根据鲸参谋数据，Q3京东平台销量额分别同比+2.53/+0.37%。长期来看，我们认为九阳通过全面布局中高端产品线，积极推出太空系列、破壁机、空气炸锅、0涂层电饭煲等热门产品，有望推动企业的长期可持续发展。加大销售费用投入，盈利能力承压。Q3公司实现毛利率28.66%，较去年同期小幅提升0.25pct达到28.41%。费用率方面，Q3公司销售/管理/研发/财务费用率分别同比+2.19/+0.21