华安证券：爱美客（300896）-爆品模式可复制，强运营拉长产品周期

爱美客(300896)嗨体验证爆品模式，有望实现模式复制嗨体：公司研发、过证、消费洞察能力突出，推出了唯一一款颈纹针嗨体1.5，采用直销控价+绑定医生方式快速推广，产品成熟后，借助经销扩大覆盖范围，由于产品力强大，嗨体在消费者中形成口碑效应，成为爆品。公司话语权提升，严控价格体系，保证产业链利润，叠加品牌力提升，不断迭代产品，从而延长产品生命周期。复制：目前再生针剂等细分赛道仍处于行业早期，公司有望凭借强大研发、过证、消费洞察能力较早推出更具优势产品，占据先发优势，复制嗨体模式，打造新的爆品，从而不断拓展产品矩阵，逐步形成强大品牌力、开展联合推广、交叉销售，进一步延长产品生命周期。产品接替放量，驱动公司持续增长公司形成了阶梯型产品矩阵，接替推动公司增长：（1）嗨体系列：①目前颈纹针市场尚无竞品获证，嗨体1.5仍可维持竞争优势，公司销售人员经验不断丰富，有望进一步挖掘头部、腰部客户，提升进货频率，保持较快增长。②公司持续拓展嗨体矩阵，推出了差异化眶周修复产品熊猫针、水光产品冭活泡泡针，提升出厂价，且目前渠道端尚未完全覆盖，仍有拓展空间。（2）濡白天使：再生针剂市场仅有三款产品上市，濡白天