国金证券：耐用消费产业行业研究：亚玛芬上调全年指引；珀莱雅增资花知晓

核心观点 亚玛芬26Q1营收业绩持续高增，上调26全年指引。本周亚玛芬体育发布2026Q1经营数据，营收同比增长32%至19.45亿美元，剔除汇率影响增长26%，延续强劲增长趋势，归母净利润1.64亿美元。其中大中华区/美洲/EMEA/亚太(不含中国)营收增长44.5%/18.1%/26.6%/52.6%至6.45/5.49/5.13/2.39亿美元，大中华区展现强劲增长趋势，占总收入33%。26Q4毛利率60%，同比增长2pct。 珀莱雅增资花知晓，彩妆赛道加码。5月21日珀莱雅发布公告，其旗下全资子公司拟以自有资金3.51亿元收购花知晓12.5479%股权，交易完成后，珀莱雅的持股比例将升至51%，花知晓公司正式纳入珀莱雅合并报表范围。增资完成后珀莱雅成为花知晓最大股东，彩妆赛道的战略布局进一步强化。 行业数据跟踪： 3月服装零售持续高增，销售持续改善。3月服装零售同比增长7%，虽然环比有所降速但仍处于高增区间，3月服装销售受北方部分地区异常天气影响，我们认为最差的时候已经过去。鉴于服装板块的弹性和改善空间，建议对服装零售保持乐观，看好未来增长潜力。 细分行业景气指标：运动户外（稳