华西证券：水星家纺（603365）-线上带动收入恢复增长，大单品战略持续

水星家纺(603365)事件概述2022年前三季度公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为24.98/1.83/1.42亿元、同比增长1.69%/-27.01%/-38.02%。Q3单季收入/净利/扣非净利分别为8.55/0.76/0.61亿元，同比增长2.21%/-11.91%/-19.80%，业绩符合市场预期。分析判断:我们分析，Q3收入保持增长得益于线上稳健。Q3单季实现收入8.55亿元，同比增长2.21%，相较Q2增速提升（Q2收入8.36亿元、同比下降7.25%）；相较同业收入Q3下滑来看，公司能够保持增长得益于线上占比较高且维持增长，受益于公司推进大单品战略。Q3毛利率提升，但费用率提升导致净利率下降。22Q3公司毛利率/净利率为40.46%/8.84%、同比上升1.49/-1.41PCT；Q3净利率下降主要由于费用率提升，Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为23.95%/5.31%/2.18%/-0.63%、同比提高3.62/0.81/0.39/-0.36PCT，其他收益/收入为0.07%、同比下降0.54PCT，投资净收益/收入为0.01%、同比下降0.09PCT，公允