华西证券：昭衍新药（603127）-收入增长超市场预期，新签订单继续呈现高速增长

昭衍新药(603127)事件概述公司公告2022年三季报：公司实现营业收入12.76亿元，同比增长48.97%、实现归母净利润6.32亿元，同比增长154.85%、实现扣非净利润6.05亿元，同比增长178.60%。分析判断:收入增长超市场预期，新签订单继续呈现高速增长公司2022年前三季度实现营业收入12.76亿元，同比增长48.97%，其中22Q3单季度实现营业收入5.00亿元，同比增长55.01%，收入增长超市场预期。考虑到公司22Q3末公司在手订单规模超46亿元，且考虑22Q3单季度收入5亿元和22Q2末在手订单超过41亿元情况，我们测算Q3单季度新签订单约为10亿元，继续呈现高强度订单签订、延续22H1的趋势。公司前三季度实现扣非净利润6.05亿元，同比增长178.60%，若扣除未实现的生物资产公允价值变动收益及上述利息收入和汇兑损益的影响后，扣非净利润将同比增长70.99%，与22H1的此调整项增长70.32%，保持相对稳健且高速增长。从盈利能力来看，公司Q3单季度毛利率为50.85%，相对22Q2和21Q3分别提升3.64pct和4.20pct，我们判断主要受益于订单结构