中泰证券：顾家家居（603816）-看好长期发展

顾家家居(603816)事件：公司发布2022年第三季度报告。2022年前三季度公司实现营收137.62亿元，同比增长4.06%，实现归母净利润14.03亿元，同比增长13.35%，实现扣非净利润12.81亿元，同比增长15.08%。单季度看，22Q3实现营收47.46亿元，同比下降8.89%；实现归母净利润5.12亿元，同比增长10.08%，实现扣非净利润5.00亿元，同比增长11.93%。前三季度经营活动产生的现金流量净额8.74亿，同比下降10.81%。盈利向好，汇兑提升弹性。1）盈利能力方面：2022年前三季度公司销售毛利率29.34%（+0.49pct.），归母净利率为10.20%（+0.84pct.）。单季度看，22Q3公司销售毛利率30.06%（+1.18pct.），归母净利率为10.79%（+1.86pct.）。伴随内销增速环比修复，整体盈利向好趋势有望延续。2）期间费用方面:22Q1-3销售费用率14.88%（+0.84pct.）；管理费用率1.82%（-0.14pct.）；研发费用率1.65%（+0.18pct.）；财务费用率-1.37%（-1.43pct.），主要