光大证券：欧派家居（603833）-2022年三季报点评：加盟增速放缓，费用率上升影响三季度表现，合同负债显示4Q前景乐观

欧派家居(603833)事件：公司发布2022年三季报，前三季度实现营收/归母净利润分别为162.7/19.9亿元，同比分别+13.0%/-5.8%；3Q2022实现营收/归母净利润分别为65.8/9.7亿元，同比分别+6.0%/-11.7%。点评：衣柜与配套品营收增速靓丽，整装维持高增态势：2022年前三季度，厨柜/衣配/卫浴/木门分别实现营收54.5/87.1/7.2/9.4亿元，分别同比+1.0%/+20.9%/+4.3%/+11.8%。我们估计2022年前三季度，衣柜实现营收66.7亿，同比+16.3%，配套产品实现营收20.38亿，同比+39.0%。分渠道看，直营/经销/大宗分别实现营收4.6/129.5/24.3亿元，分别同比+25.9%/+16.6%/-7.7%。我们估计大宗业务中，厨柜/衣柜及配套品/卫浴/木门的营收分别约是14.1/4.7/3.4/2.1亿元，分别同比-9%/-15%/+6%/+2%。3Q2022,厨柜/衣配/卫浴/木门分别实现营收21.8/34.9/3.1/4.0亿元，厨柜/卫浴/木门分别同比-0.4%/+11.5%/+4.2%。直营/经销/大宗分别