中泰证券：详解常熟银行2022年3季报：息差上行、收入端稳健高增

常熟银行(601128)投资要点季报亮点：1、营收保持平稳高增，净利润增速向上同比增25%。在息差回暖和其他非息收入保持高增下，前三季度营收继续保持在近19%的高位增长，同时税收支出和费用增速有放缓，推动PPOP增速走高实现近22%的高增。优异的资产质量下公司拨备计提力度边际有放缓，净利润同比高增25.2%。2、息差环比2季度上行5bp，主要是负债端成本下行贡献，推动净利息收入环比+3.9%。资产端收益率仍是有一定下行，环比下行2bp，但是降幅有收窄；预计主要是结构方面的因素，由于3季度有36亿信贷出表，表内信贷环比增速下降，信贷占比生息资产比例下降1.4个百分点。负债端付息率则是环比大幅下行8bp正向贡献息差，预计主要是利率方面因素影响，结构上受对公活期存款规模下降影响存款3季规模有小幅下降，占比计息负债比例有下行。3、资产质量处于历史较优水平。账面不良率下行至0.78%的历史低位，实现不良双降。单季年化不良净生成环比小幅走高至0.76%，公司出于审慎原则，加大不良处置。关注类贷款占比0.87%，环比继续下行1bp，亦是历史最优水平。3季度拨备覆盖率542.0%，拨贷比环比小幅下行9