开源证券：银行行业点评报告：银行ALM视角看2026Q2货政报告新变化

短端利率调控框架重大改革，银行FTP与流动性管理重构 FTP曲线短端换锚，债贷比价关系增强。货政报告专栏2确认“短端利率调控目标从DR007逐步转向DR001”，过去银行内部资金FTP短端锚定DR007，现在央行明确DR001为目标利率，且隔夜逆回购提供了新的边际资金来源。银行FTP曲线的短端构造需要从“7天中心”转向“隔夜中心”，隔夜资金的可获得性和成本确定性大幅提升，利率走廊收窄也有利于债券交易盘carry的VAR下降。DR贷款落地建议关注两点影响，一是债贷比价效应增强，以往银行内部FTP是双轨制即存贷FTP曲线与资金FTP曲线互相分隔、关联不大，所以计算二者扣各项成本后的“综合收益率”并不可比，现在两条曲线在短端首次打通——贷款利率与债券收益率锚定同一货币市场基准，银行可在扣除资本成本、信用成本和运营费用后直接比较两类资产的RAROC；二是基差风险值得关注，宽松周期中DR001下行可迅速传导至贷款利息收入，但存款成本受自律机制和竞争约束调整滞后，资产重定价快于负债将放大NIM波动。FTP体系完善、衍生品交易能力强的银行将率先适应，中小银行则面临定价与对冲能力不足的双重约束。 贷款