中泰证券：小熊电器2022年三季报点评：精品转型，大超预期

小熊电器(002959)投资要点公司披露2022年三季报：Q1-3：收入27亿（YOY+14%），归母2.4亿（YOY+27%），扣非2.4亿（YOY+40%）Q3：收入8.5亿（YOY+16%），归母0.9亿（YOY+85%），扣非0.8亿（YOY+79%）收入符合前瞻、利润大超市场预期。收入：持续跑赢行业公司收入表现今年持续跑赢厨小行业。今年奥维厨小行业Q1/H1/Q1-3增速分别为-11%/-5%/+6%，小熊增速8%/13%/14%，持续跑赢。跑赢原因预计主来自均价提升。公司精品化转型后，增长预计更多来自产品结构优化带来均价提升，在弱环境下体现自身alpha。盈利：毛利率上台阶毛利率：Q3为36.9%（+2.9pct），预计主因原材料缓和带来利润释放；考虑后续原材料价格大概率仍将继续回落，预期毛利率有望继续回升。费用率：Q3为25.8%（+0.7pct），其中销售费用率+1pct主因自营占比提升，管理/研发-0.3/-0.7pct来自经营效率提升，财务+0.7pct。净利率：Q3为10.8%（+4pct），毛利率提升叠加去年计提存货减值。投资建议：买入评级小熊今年缩sku调结构