东方财富证券：珀莱雅（603605）-2022年三季度报告点评：毛利率高位提升，三大系列持续赋能大单品策略

珀莱雅(603605)【投资要点】公司发布2022年三季报,业绩增速超30%。2022Q1-Q3公司实现营收39.62亿元（+31.53%），归母净利4.95亿元（+35.96%），扣非归母净利4.77亿元（+33.84%）。其中，单三季度实现营收13.36亿元（+22.07%），归母净利1.98亿元（+43.55%），大单品策略下业绩延续高增速。高毛利产品占比提升，盈利能力持续优化。2022Q1-Q3公司毛利率为69.43%（+4.84pct），单三季度提升至71.99%，精华等高毛利产品占比提升；净利率为12.73%（+1.21pct），盈利能力持续优化。销售/管理/研发费用率各+1.03/+0.46/+0.67pct至42.93%/5.95%/2.41%。销售费用率上升系双十一投放部分提前；前三季度研发费用同增81.8%，并于9月正式任命魏晓岚为首席科学家。线上渠道表现亮眼，美妆产品均价提升15%+。（1）分品类：22Q3护肤/美妆收入分别为11.83/1.44亿元，同比+24.5%/+6.67%，单支均价各41.24/73.83元，环比+5.55%/16.19%。（2）分渠道：