华安证券：重庆啤酒（600132）-Q3疫情扰动下收入环比降速，费用控制良好盈利水平小幅提升

重庆啤酒(600132)主要观点：事件：公司发布2022年第三季度报告2022Q1-Q3公司实现营业收入121.83亿元，同比+8.91%；实现归母净利润11.82亿元，同比+13.27%；实现扣非归母净利润11.61亿元，同比+13.17%；其中Q3单季度实现营业收入42.47亿元，同比+4.93%；实现归母净利润4.55亿元，同比+7.88%；实现扣非归母净利润4.45亿元，同比+7.33%。Q3主要市场再受干扰，量价增速环比Q2下滑Q3单季度收入增速+4.93%，拆分量价来看，Q3实现销量87.81万千升，同比+1.29%，千升酒收入4836.99元/千升，同比+3.59%，量价增速均较Q2有所放缓，主因Q3公司新疆、宁夏等西北市场受到疫情封控影响，重庆、四川等部分区域也受到疫情及高温限电的影响，对公司啤酒销量及结构均造成一定程度的影响。如重点市场新疆地区较长时间处于静态管理状态，啤酒消费受到制约，Q3单季度西北地区收入同比-6.89%，外部因素影响明显。Q3毛利率同比略有下滑，费用控制良好带动盈利能力同比小幅提升毛利率方面，Q3千升酒成本同比+4.52%，成本端仍然受到原材料价