华安证券：深南电路（002916）-载板业务进展顺利，数通服务器受需求影响阶段承压

深南电路(002916)主要观点：事件2022年10月27日盘后，公司发布2022年三季度报告：公司2022三季度实现营业收入35.1亿元，同比减少9.31%；实现归母净利润4.3亿元，同比减少7.7%；实现扣非后归母净利润4.0亿元，同比减少11.0%；毛利率环比微降0.86pct。PCB业务稳健增长，载板需求持续旺盛，盈利能力亮眼Q3业绩同比微降主要原因为：（1）PCB：南通三期汽车PCB项目产能爬坡顺利，产销两旺；通信及IDC业务受5G基站建设进度及全球服务器需求扰动，稼动率有所下滑，海外基站需求向好。（2）载板：BT载板，无锡二期9月投产并开始爬坡，对盈利能力有一定拖累；ABF载板，广州项目进展顺利，预计23年底小批量投产。（3）SMT：环比二季度相对稳定。投资建议我们认为，公司为全球领先的高端PCB生产商，在保持高多层PCB全球领先的同时，持续加大载板方面投入。载板仍是PCB领域增长最迅速的细分赛道。Prismark预计2020-2026年载板需求量复合增速为13.2%。建议投资者关注载板高占比、BT载板高盈利水平、ABF载板投产及低行业可比估值带来的投资机会。预计公司202