国海证券：绝味食品（603517）-三季报点评：收入端降幅缩窄，成本端持续承压

绝味食品(603517)事件:绝味食品发布2022年三季报，1-9月公司实现营业收入营收51.20亿元，同比+5.64%；归母净利2.19亿元，同比-77.24%；扣非净利2.67亿元，同比-71.2%。投资要点:收入端仍受疫情扰动，卤制品收入环比降幅缩窄。Q3公司实现营收17.48亿元，同比+4.77%；归母净利1.21亿元，同比-73.85%；扣非归母1.16亿元，同比-74.02%。分产品看，Q3鲜货类营收14.4亿元，同比下滑3.23%，环比Q2降幅缩窄；包装类收入0.48亿元，同比增长65.52%；加盟商管理收入0.19亿元，同比+18.75%；以绝配供应链为主的其他业务收入2.31亿元，同比+90.91%，增速亮眼。今年第三季度，公司经营仍受全国多点散发的疫情扰动，我们预计单店营收同比去年同期下滑约14%。投资收益减少拖累表观利润，成本端压力犹存。去年Q3公司利润端计入转让和府捞面股权以及千味央厨的投资收益共计2.1亿元，若剔除一次性投资收益带来的影响，今年Q3归母净利同比下滑51.98%。Q3公司实现毛利率23.58%，同比-8.02pct，环比Q2的25.68%进一步降