信达证券：杉杉股份（600884）-短期业绩承压，静待石墨化自供率提升

杉杉股份(600884)公司发布2022年三季报，前三季度实现收入158.41亿元，同比增长0.82%；实现归母利润22.09亿元，同比下降20.37%；实现扣非后归母利润19.63亿元，同比上升47.10%。短期业绩承压。Q3实现收入50.69亿元，环比下降12%；实现归母利润5.48亿元，环比下降36%；实现扣非后归母利润5.42亿元，环比下降33%。募投云南一体化项目，石墨化自供率有望提升。2022年10月，公司发布定增预案，拟筹集不超过60亿元投入云南杉杉新材料有限公司年产30万吨锂离子电池负极材料一体化基地等项目。公司目前自供率为52%，随着募投项目的落地，公司自供率或将进一步提升。我们认为，项目的落地将强化公司一体化产能规模优势，或将降低生产成本，提升盈利水平。硬碳材料率先国产化。杉杉科技自主开发的硬炭材料率先实现自有化、产业化，硬碳产品凭借高压实密度、容量明显领先的优势领跑行业填补了国内技术空白，目前并已批量供货头部电池企业。我们认为，公司未来在硬碳领域或将持续突破，巩固自身在负极领域的优势地位，提升自身盈利能力。偏光片综合实力领先，持续开发新产品。高端中小型偏光片领域，