太平洋证券：圣农发展（002299）-季报点评：量增价涨驱动盈利持续增长，推荐买入

圣农发展(002299)事件：公司近日发布2022年三季报。前3季度，实现营收123.52亿元，同增18%；归母净利1.92亿元，同减47.83%；扣非后归母净利1.52亿元，同减55.96%。单3季度，实现营收48.25亿元，同增30.52%；归母净利2.91亿元，同增210.39%；扣非后归母净利2.73亿元，同增216.4%。点评如下：新产能释放，鸡肉销量有望持续增长。上半年，鸡肉销量53.54万吨，同增8.53%；进入3季度，受益于新增产能释放，鸡肉销量增长提速。单3季度，鸡肉销量31.13万吨，同增17.07%；其中，深加工鸡肉销量7.2万吨，同增11.8%；初加工鸡肉销量23.93万吨，同增18.76%。Q3期末，存货31.61亿元，同增23.33%；在建工程账面余额2.06亿元，较年初减少5.32亿元，同减72.03%，主要系肉鸡加工六厂、政和肉鸡产能工程、祖代场建设项目、食品八厂及九厂工程完工转固。存货的增长和新增产能的释放有利于4季度和明年毛鸡出栏量及鸡肉销量的增长。受益于鸡价上涨，单3季度盈利水平明显上升。单3季度，综合毛利率为10.76%，环比单2季度5.4%上升