西南证券：晓鸣股份（300967）-短期业绩承压，稳健扩产静待景气提升

晓鸣股份(300967)投资要点业绩总结：公司2022年前三季度实现营业收入5.6亿元，同比增长5.4%，实现归母净利1788万元，同比减少76.8%，扣非后归母净利润为217.3万元，同比减少96.5%。单三季度实现营业收入1.8亿元，同比基本持平，环比减少6.7%，归母净利润为-334.4万元，同比减少113.3%，环比减少144.1%，扣非后归母净利润为-723.3万元，同比减少139.8%。公司业绩同比出现下滑主要系下游因饲料成本较高、养殖盈利水平较低等因素，补栏情绪较弱，公司作为蛋鸡制种企业存在销售压力，单三季度销售毛利水平为7.8%，较二季度环比降低4.8个百分点，同比21年同期减少22个百分点。公司前三季度销售鸡产品1.5亿羽，单三季度销售5127.9万羽，环比增长1.5%，但销售收入1.5亿元，环比减少10.6%，按照只均收入分析，三季度为2.9元/羽，环比减少11.9%。蛋鸡消费属性强，市场需求广阔，一体化企业有望迎来市占率提升。根据公司招股说明书中披露的行业数据，我国父母代蛋种鸡需求量保持在每年1300-2000万套之间，销售额约为0.8-1.5亿元，商品代蛋雏鸡需