西南证券：凌云光（688400）-业绩实现高增长，自主产品占比提升

凌云光(688400)投资要点事件：公司发布]2022年三季报，前三季度实现营收20.3亿元（+17.5%），实现归母净利润1.6亿元（+47.2%）；其中2022年Q3单季度实现营收7.4亿元（+25.3%），实现归母净利润0.8亿元（+72.3%）。自主产品占比提升+规模效应逐步体现，拉动毛利率提升。1）2022年前三季度公司整体毛利率35.1%，同比提升1.6pp，其中Q3单季度毛利率34.2%，环比Q2下降4.0pp。毛利率提升明显主要系公司持续加大产品研发投入，自主产品更趋完善，自主产品收入比例稳步提升；同时伴随收入规模增长，规模经济效益逐步体现。2）费用率方面，2022年前三季度期间费用率为30.2%，同比提升0.7pp，其中销售费用率为9.4%，同比下降0.2pp，管理费用率为6.8%，同比下降1.2pp，受公司持续加大研发投入，进一步完善在消费电子、新能源、虚拟数字人等领域的战略布局的影响，研发费用率为13.4%，同比提升1.3pp，财务费用率为0.6%，同比提升0.8pp。3）净利率方面，2022年前三季度公司整体净利率7.8%，同比提升1.6pp，其中Q3单季度净利