中泰证券：详解宁波银行2022年3季报：息差逆势大幅向上，业绩保持强韧性

宁波银行(002142)投资要点季报亮点：1、公司营收和PPOP同比增15%、增速较1H22有小幅放缓，基本符合我们预期。其中净利息收入在规模增长平稳、息差逆势大幅提升的情况下同比增速走阔至11%，营收增速放缓主要来自手续费拖累，同时其他非息收入增速亦有小幅放缓。净利润同比增20.2%，回归公司历史增长利润中枢；公司资产质量保持优异下拨备计提力度减弱释放利润。PPOP同比增15.4%、税前利润同比增27.4%、税后利润同比增20.0%。PPOP高于营收主要是费用节约贡献。税前利润高于PPOP则是拨备计提力度减弱所致。2、3Q22净利息收入实现环比27.3%的高增长，息差逆势环比大幅回升主驱动，生息资产规模增长也保持平稳。单季年化净息差在2季度低位环比大幅上行41bp至2.10%。从公司披露的日均累积息差情况看，前三季度净息差1.99%，较上半年1.96%的净息差水平仍是回升的。净息差的环比大幅回升有资负两端共同驱动：资产端收益率环比提升预计有结构和定价两方面的原因驱使，其中结构调优是主要推动。宁波银行整体贷款久期较短，在LPR下调叠加2季度对公和票据有一定冲量的背景下，存量贷款重定价和