华福证券：珀莱雅（603605）-Q3归母净利润+44%，盈利能力进一步优化

珀莱雅(603605)事件：公司发布2022年三季报，22Q1-3实现营收39.62亿元，同比+31.53%；归母净利润4.95亿元，同比+35.96%；扣非归母净利润4.77亿元，同比+33.84%。单Q3实现营收13.36亿元，同比+22.07%；归母净利润1.98亿元，同比+43.55%；扣非归母净利润1.96亿元，同比+44.07%，落于预告上限，实现净利润快于营收的增速。分渠道看，22Q1-3线上营收34.76亿元，同比+41.48%，占主营业务比88.16%（对比2021全年占比84.93%）；线下营收4.67亿元，同比-14.28%，占主营业务比11.84%。分品类看，22Q1-3护肤类营收34.47亿元，占主营业务比87.43%；彩妆类营收4.96亿元，占主营业务比12.58%。盈利能力提升，单Q3毛利率+5.89pct。22Q1-3毛利率69.43%，同比+4.84pct；归母净利率12.50%，同比+0.41pct。单Q3毛利率71.99%，同比+5.89pct；归母净利率14.85pct，同比+2.22pct。预计线上直营占比及毛利率提升，高毛利精华等品类占比提升