中泰证券：欣旺达（300207）-Q3业绩环比大增，持续扩产满足需求

欣旺达(300207)事件：10.26日公司发布三季报，前三季度营收为365.8亿，同比+43.0%；归母净利润为6.9亿元，同比+2.7%；扣非归母净利润为4.8亿，同比+7.2%。对应22Q3营收为148.7亿元，同比+50.1%，环比+34.0%；归母净利润为3.2亿元，同比+504.8%，环比+13.9%；扣非归母净利润为2.4亿元，同比+3.5%，环比+62.2%。其中，22Q3因计提存货跌价产生的资产减值损失约为1.5亿元，同比+57.5%，环比+27.6%。Q3业绩环比高增，净利率保持稳定：Q3受益订单增加，公司各项业务收入均保持增长。由于南昌产能的逐步释放，Q3动力电池产品收入环比实现大幅提升，但由于新产能仍处于爬坡期，生产良率较低拉低毛利率，导致Q3整体毛利率为12.45%，环比-1.6pct，净利率环比基本持平。同时由于成品生产成本较正常情况偏高，导致存货跌价损失计提增多。随着后续爬坡良率提升，加上3C电芯在手机、笔电等产品的自给率不断提升，公司盈利水平有望逐步向上。客户订单饱满，持续扩产满足需求：据中国动力电池产业创新联盟统计，1-9月国内动力电池累计装车量193