安信证券：公牛集团（603195）-Q3单季度收入保持快速增长

公牛集团(603195)事件：公牛集团公布2022年三季报。公司2022年1~9月实现收入104.7亿元，YoY+16.2%；实现业绩23.6亿元，YoY+7.0%。经折算，公司2022Q3单季度实现收入36.4亿元，YoY+13.9%；实现业绩8.5亿元，YoY+8.8%。在多元化业务的拉动下，公司收入延续此前快速增长的趋势。展望后续，原材料价格呈现下降趋势，业绩弹性有望逐步释放。公牛Q3单季度收入继续保持快速增长：公牛2022Q3单季度收入YoY+13.9%，增速环比2022Q2-2.0pct。公牛收入保持较快增速，我们认为主要因为：1）围绕前装环节一站式购买需求，公牛大力推动装饰渠道专卖化和综合化，不断拓展专卖网点，在专卖网点导入公牛墙开、插座、LED照明、断路器、生活电器（浴霸）、智能门锁等多品类，拉动了品类间的协同销售。LED照明、生活电器等品类份额快速提升。2）公司积极拓展新能源电连接业务，打开收入成长天花板。原材料价格回落，公牛Q3单季度毛利率环比提升：公牛2022Q3单季度毛利率为38.9%，环比2022Q2+1.8pct，同比2021Q3-2.0pct。Q3单季度公牛