开源证券：凌云光（688400）-中小盘信息更新：Q3业绩超预期，业务结构优化带动盈利水平提升

凌云光(688400)2022Q3归母净利润同比增长72.33%，业绩超预期公司发布2022年第三季度业绩报告，2022前三季度公司实现营业收入20.28亿元，同比增长17.47%，实现归母净利润1.58亿元，同比增长47.16%，实现扣非归母净利润1.46亿元，同比增长50.03%。其中，2022Q3实现营业收入7.40亿元，同比增长25.30%，实现归母净利润0.79亿元，同比增长72.33%，实现扣非归母净利润0.74亿元，同比增长70.73%。我们维持公司2022-2024年归母净利润至2.21、2.80、3.85亿元，对应EPS分别为0.48、0.61、0.83元/股，当前股价对应的PE分别为60.4/47.6/34.6倍，维持“买入”评级。自主产品占比提升叠加规模效应，带动公司盈利水平提升公司逐步形成以自主研发业务为主、代理业务为辅，以机器视觉业务为主、光通信业务为辅的业务布局，机器视觉产业链不断向纵深化发展。公司自主业务毛利率相比代理业务显著更高，后续伴随自主业务营收占比逐步提升，公司整体盈利能力将进一步提升。2022年前三季度公司毛利率为35.08%，同比提升1.64p