华鑫证券：伊利股份（600887）-公司事件点评报告：业绩短期承压，四季度望改善

伊利股份(600887)事件伊利股份发布2022年三季报。投资要点业绩短期承压，静待四季度改善2022Q1-Q3营收938.61亿元（同增10.4%），归母净利润80.61亿元（同增1.5%）。其中2022Q3营收303.98亿元（同增7%），归母净利润19.29亿元（同减26%），扣非净利润16.93亿元（同减33%），扣非净利润同减系市场竞争激烈致销售费用投入同增加及交易性金融资产公允价值变动收益增加所致。毛利率2022Q1-Q3为32.6%（同减4pct），其中2022Q3为30.8%（同减5pct）。净利率2022Q1-Q3为8.6%（同减0.8pct），其中2022Q3为6.3%（同减3pct），系销售费用率同减1.2pct、管理费用率同增0.2pct所致。经营活动现金流净额2022Q1-Q3为88.75亿元（同减28.5%），2022Q3末合同负债46.27亿元，环增3.14亿元。冷饮、奶粉及奶酪趋势向好，年底有望持续扩张分产品看，2022Q1-Q3液体乳/奶粉及奶制品/冷饮产品系列/其他产品营收641.02/187.28/92/3.11亿元,同比-1%/+61%/+32%