光大证券：中国人寿（601628）-2022年三季报点评：新单保费保持增长，盈利降幅略有收窄

中国人寿(601628)事件：2022年前三季度中国人寿营业收入7010.1亿，同比-3.7%；归母净利润311.2亿，同比-35.8%；加权平均净资产收益率6.6%，同比-3.8pct；新业务价值同比-15.4%；年化总投资收益率4.0%，同比-1.2pct。点评：前三季度归母净利润同比-35.8%，降幅略有收窄。2022年前三季度，公司实现归母净利润311.2亿，同比-35.8%，降幅较上半年收窄2.1pct；其中22Q3单季同比下滑24.2%至57.0亿，降幅较二季度（同比-17.3%）有所扩大主要系权益市场波动加剧导致投资收益下滑所致。人力规模逐步企稳，业务质量持续向好。公司持续推动寿险渠道改革，截至22Q3末，总销售人力78.3万人，同比-25.6%，较二季度末-3.3%；其中个险销售人力72.0万人，同比-26.5%，较二季度末-3.5%，降幅有所放缓，预计未来进一步清虚空间有限。公司坚持“稳中固量，稳中求效”队伍发展策略，不断改善队伍质态，前三季度退保率为0.74%，同比下降0.19pct，业务质量持续向好。新单保费保持增长，NBV延续承压态势。1）2022年前三季度，公