安信证券：九阳股份（002242）-Q3收入短期承压，毛利率持续修复

九阳股份(002242)事件：九阳股份公布2022年三季报。公司2022年前三季度实现收入69.3亿元，YoY-1.5%；实现业绩5.0亿元，YoY-23.9%；实现扣非业绩4.6亿元，YoY-16.1%。经折算，2022Q3单季度实现收入22.1亿元，YoY-3.2%；实现业绩1.6亿元，YoY-25.3%；实现扣非业绩1.6亿元，YoY-19.3%。我们认为，Q3国内消费景气较低，公司经营表现短期承压。Q3单季收入同比小幅下降：分内外销来看：1）内销方面，Q3国内消费景气低迷，且部分地区疫情反复制约消费复苏，我们判断公司内销收入同比小幅下降。其中，受部分电商平台流量下降影响，Q3九阳线上收入同比有所下降，据魔镜数据显示，Q3九阳线上（天猫+京东）销售额-15.0%。公司积极投建太空科技样板终端建设，推出差异化新品，构建更全面、更灵活、更精准的O2O数字化全域营销运营体系，我们判断Q3九阳线下收入同比有所回升。2）外销方面，海外需求持续偏弱，Q3九阳外销收入同比小幅提升。展望后续，随着国内外消费逐步复苏，九阳和SharkNinja有望发挥产业链、渠道营销、产品创新等方面的协同效应，公