光大证券：海天味业（603288）-2022年三季报点评：疫情扰动压力仍在，持续跟踪添加剂事件影响

海天味业(603288)事件：海天味业发布2022年第三季度报告，2022Q1-Q3实现营业收入190.94亿元、yoy+6.11%，归母净利润46.67亿元、yoy-0.86%。其中2022Q3实现营业收入55.62亿元、yoy-1.77%，归母净利润12.74亿元、yoy-5.99%。疫情反复导致业务承压，经销商数量稳中微增。疫情反复下，餐饮行业景气度较差，加上部分地区物流受阻，公司第三季度业务收入仍处于整体承压状态，22Q3酱油/蚝油/调味酱分别实现营收29.10/10.01/5.57亿元，yoy-8.1%/-5.6%/+4.4%。分区域看，22Q3东部/南部/北部区域营业收入有所下滑，分别实现10.10/9.76/12.59亿元，yoy-7.6%/-6.7%/-4.8%；中部/西部实现微弱增长，分别实现11.75/6.92亿元，yoy+0.7%/+0.5%。截至22Q3，公司全国拥有7153家经销商，单季度净增加6家，其中东部/南部分别净增16/8家，中部/北部/西部分别净减3/7/8家。分渠道看：22Q3线下渠道有所缩减，收入yoy-5.4%；线上渠道维持较快增长态势，收入y